Política
O governo Lula sabe que tem de capitalizar a Petrobrás, mas parece ter perdido o rumo sobre os objetivos desse reforço.
O impulso inicial foi tirá-la do pré-sal. "O petróleo não é da Petrobrás; é do povo brasileiro", disse Lula em agosto. Essa reação ocorreu porque alguém dentro do governo apontou para a estrutura acionária da empresa (veja o gráfico). Lá se vê que a União possui apenas 32,2% do capital. Por aí, esse alguém concluiu que, se o pré-sal fosse explorado pela Petrobrás, os lucros iriam engordar a conta dos acionistas privados e não a do povo brasileiro.
Daí a idéia de que seria preciso criar uma empresa, 100% estatal, para administrar os resultados desse petróleo. Assim, a Petrobrás - e seus acionistas privados - seria colocada em seu devido lugar, como simples operadora a serviço da União e do povo.
Mas a questão seguinte veio com todo o realismo que a envolve: de onde virão os recursos para os investimentos nos quais a Petrobrás terá papel essencial?
Ela terá de ser fortemente capitalizada e isso pode aumentar a participação do Tesouro de forma a tornar menos relevante a participação dos acionistas privados, o que também se pretende.
A parcela da União no reforço de capital não precisaria ser feita com dinheiro vivo. Bastaria repassar à Petrobrás reservas das áreas adjacentes às descobertas. Assim, a parcela de capital que não fosse subscrita pelos acionistas privados poderia ser coberta com mais transferência de petróleo a ser extraído futuramente.
A proposta envolve duas dificuldades. A primeira tem a ver com o valor do petróleo lá depositado, cuja transferência para a Petrobrás garantiria a subscrição de parcela muito maior de capital pelo Tesouro. Qualquer valor atribuído a ele teria grande dose de subjetividade e poderia ser contestado.
A segunda dificuldade tem a ver com o tamanho das subscrições requeridas. Hoje o capital integralizado da Petrobrás é de R$ 52,6 bilhões. Se a ele forem acrescidos R$ 100 bilhões, como aventado, é improvável que o retorno capaz de remunerar esse capital também triplique. Isso sugere que uma capitalização rápida demais derrubaria os preços das ações da empresa e prejudicaria a própria capitalização.
Supondo que as dificuldades sejam contornadas, sobra a questão seguinte: já que a maior parte da capitalização não se faria em dinheiro, com que recursos a Petrobrás faria os investimentos para a extração do pré-sal?
As estimativas variam, mas dificilmente o petróleo emergirá à superfície sem que a Petrobrás injete ao menos US$ 300 bilhões em investimentos. Isso significa que de pouco adiantará sua capitalização se ela se fizer na maior parte em petróleo virtual (que só estará disponível se alguém o tirar do buraco onde está).
Os técnicos dizem que a posse de mais reservas aumentará sua capacidade de endividamento e que os recursos poderão ser levantados no mercado internacional. O problema é que não se sabe quando se reabrirá o mercado global de crédito hoje bloqueado pela crise financeira mundial.
A idéia de usar o Fundo de Garantia (FGTS) é louvável. No entanto, os acionistas do FGTS só participam com 2,2% no capital da empresa. Mesmo se todos subscrevessem sua parte, não ajudariam muito na empreitada. E, ainda que novos acionistas fossem autorizados a fazer subscrições com recursos do FGTS (que o governo agora nega), seria preciso saber quem adiantaria as ações a serem subscritas.
A Comissão Interministerial que examina as soluções para a exploração do pré-sal poderá adiantar a solução para essa equação.
- Avançou- Celso Ming
O Estado de S. Paulo - 03/09/2010 Depois de mais de um ano de vacilações, algumas grandes incertezas que cercavam o processo de aumento de capital da Petrobrás foram afinal dirimidas. Falta resolver outras, como o preço por ação pelo qual será...
- Definição De Preço Pode Derrubar Ainda Mais Ações Da Estatal- Leandro Modé
O Estado de S. Paulo - 26/08/2010 O mercado financeiro considera que o preço justo para os barris de petróleo que a União entregará à Petrobrás na capitalização da empresa está ao redor de US$ 7. Isso significa que, se o valor final for mesmo...
- Equação Complicada Celso Ming
O Estado de S. Paulo - 25/08/2010 As discussões sobre a capitalização da Petrobrás tal como expostas pela imprensa estão centradas sobre a questão do "preço justo" do barril do petróleo de propriedade da União que será transferido (em cessão...
- Indefinições Na Petrobrás Celso Ming
O Estado de S. Paulo - 20/08/2010 Se as divergências internas do governo Lula sobre o aumento de capital da Petrobrás não puderem ser dirimidas tecnicamente, as soluções preponderantemente políticas poderão comprometer irremediavelmente o processo....
- Celso Ming Capital Para A Petrobrás
O ESTADO DE S PAULOA capitalização da Petrobrás é um tema explosivo carregado de consequências. A primeira ideia do governo Lula foi afastar a Petrobrás da exploração das áreas do pré-sal porque temia favorecer uma empresa excessivamente privatizada,...
Política
Capital para a Petrobrás Celso Ming
O impulso inicial foi tirá-la do pré-sal. "O petróleo não é da Petrobrás; é do povo brasileiro", disse Lula em agosto. Essa reação ocorreu porque alguém dentro do governo apontou para a estrutura acionária da empresa (veja o gráfico). Lá se vê que a União possui apenas 32,2% do capital. Por aí, esse alguém concluiu que, se o pré-sal fosse explorado pela Petrobrás, os lucros iriam engordar a conta dos acionistas privados e não a do povo brasileiro.
Daí a idéia de que seria preciso criar uma empresa, 100% estatal, para administrar os resultados desse petróleo. Assim, a Petrobrás - e seus acionistas privados - seria colocada em seu devido lugar, como simples operadora a serviço da União e do povo.
Mas a questão seguinte veio com todo o realismo que a envolve: de onde virão os recursos para os investimentos nos quais a Petrobrás terá papel essencial?
Ela terá de ser fortemente capitalizada e isso pode aumentar a participação do Tesouro de forma a tornar menos relevante a participação dos acionistas privados, o que também se pretende.
A parcela da União no reforço de capital não precisaria ser feita com dinheiro vivo. Bastaria repassar à Petrobrás reservas das áreas adjacentes às descobertas. Assim, a parcela de capital que não fosse subscrita pelos acionistas privados poderia ser coberta com mais transferência de petróleo a ser extraído futuramente.
A proposta envolve duas dificuldades. A primeira tem a ver com o valor do petróleo lá depositado, cuja transferência para a Petrobrás garantiria a subscrição de parcela muito maior de capital pelo Tesouro. Qualquer valor atribuído a ele teria grande dose de subjetividade e poderia ser contestado.
A segunda dificuldade tem a ver com o tamanho das subscrições requeridas. Hoje o capital integralizado da Petrobrás é de R$ 52,6 bilhões. Se a ele forem acrescidos R$ 100 bilhões, como aventado, é improvável que o retorno capaz de remunerar esse capital também triplique. Isso sugere que uma capitalização rápida demais derrubaria os preços das ações da empresa e prejudicaria a própria capitalização.
Supondo que as dificuldades sejam contornadas, sobra a questão seguinte: já que a maior parte da capitalização não se faria em dinheiro, com que recursos a Petrobrás faria os investimentos para a extração do pré-sal?
As estimativas variam, mas dificilmente o petróleo emergirá à superfície sem que a Petrobrás injete ao menos US$ 300 bilhões em investimentos. Isso significa que de pouco adiantará sua capitalização se ela se fizer na maior parte em petróleo virtual (que só estará disponível se alguém o tirar do buraco onde está).
Os técnicos dizem que a posse de mais reservas aumentará sua capacidade de endividamento e que os recursos poderão ser levantados no mercado internacional. O problema é que não se sabe quando se reabrirá o mercado global de crédito hoje bloqueado pela crise financeira mundial.
A idéia de usar o Fundo de Garantia (FGTS) é louvável. No entanto, os acionistas do FGTS só participam com 2,2% no capital da empresa. Mesmo se todos subscrevessem sua parte, não ajudariam muito na empreitada. E, ainda que novos acionistas fossem autorizados a fazer subscrições com recursos do FGTS (que o governo agora nega), seria preciso saber quem adiantaria as ações a serem subscritas.
A Comissão Interministerial que examina as soluções para a exploração do pré-sal poderá adiantar a solução para essa equação.
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O Estado de S. Paulo - 03/09/2010 Depois de mais de um ano de vacilações, algumas grandes incertezas que cercavam o processo de aumento de capital da Petrobrás foram afinal dirimidas. Falta resolver outras, como o preço por ação pelo qual será...
- Definição De Preço Pode Derrubar Ainda Mais Ações Da Estatal- Leandro Modé
O Estado de S. Paulo - 26/08/2010 O mercado financeiro considera que o preço justo para os barris de petróleo que a União entregará à Petrobrás na capitalização da empresa está ao redor de US$ 7. Isso significa que, se o valor final for mesmo...
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O Estado de S. Paulo - 25/08/2010 As discussões sobre a capitalização da Petrobrás tal como expostas pela imprensa estão centradas sobre a questão do "preço justo" do barril do petróleo de propriedade da União que será transferido (em cessão...
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O Estado de S. Paulo - 20/08/2010 Se as divergências internas do governo Lula sobre o aumento de capital da Petrobrás não puderem ser dirimidas tecnicamente, as soluções preponderantemente políticas poderão comprometer irremediavelmente o processo....
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