Política
Enquanto a Câmara discutia, ontem à tarde, a criação do Fundo Soberano, pensado para comprar o excesso de dólares no mercado, o Banco Central anunciou que estava recebendo US$ 30 bilhões do Fed. O Fundo foi criado para evitar a queda do dólar, e hoje o problema é evitar que ele dispare. Quando foi proposto, em maio, já não tinha cabimento; ontem, parecia idéia de um governo alienado.
O Fundo caducou completamente, e a operação com o Fed foi o atestado médico da maluquice. O FSB foi pensado para retirar do mercado o excesso de dólares e, agora, há escassez; foi pensado para um país com superávit em transações correntes, e o Brasil está com déficit que no ano deve superar US$ 30 bilhões e, em 2009, US$ 40 bi; foi pensado para um dólar fraco, e o dólar se fortalece aqui e no mundo; era para guardar o aumento de arrecadação, e haverá queda.
A proposta e a exposição de motivos, lidas ontem, pareciam escritas por um extraterrestre.
Para fazer um fundo soberano, é preciso ter superávit estrutural de conta corrente, superávit fiscal prolongado e dívida baixa. Em maio, quando foi proposto, o Brasil já estava com déficit em transações correntes, continuava com déficit fiscal nominal e uma dívida alta e cara.
Em maio, o governo achava que a entrada de dólar no Brasil, pelo comércio e pelo fluxo de capital, continuaria forte e derrubando a cotação do dólar, o que prejudicaria os exportadores. Achava que a arrecadação iria subir. Teve, então, a idéia do “cofrinho”: depositaria nele o “excesso” de superávit primário, para o Tesouro comprar dólares no mercado e financiar o crescimento das empresas brasileiras no exterior. Assim, evitaria a queda do dólar, além de beneficiar as multinacionais no exterior.
A situação agora é a seguinte: o Brasil vai crescer menos e a arrecadação será menor do que a prevista; o dólar virou mercadoria tão rara no mercado que o BC teve que vender reservas para reverter a disparada do câmbio, e ontem recebeu reforço da cavalaria americana através do swap de moedas; empresas brasileiras não conseguem nem financiar capital de giro, quanto mais investir no exterior. No mundo, as empresas estão cortando investimentos. A realidade fez picadinho dos pressupostos do Fundo.
O economista José Alfredo Lamy, da Cenário Investimentos, entende que a operação de swap com o Fed é um “empréstimo adicional”, mas sem muito efeito para quem tem US$ 200 bilhões de reservas.
Acha que esse reforço de dólares do Fed é bemvindo, mas não acha que isso interfere na tendência geral de desvalorização da moeda brasileira e fortalecimento do dólar.
— Tudo que manteve o real forte acabou ou se inverteu.
O Brasil vai exportar menos, a preços menores, haverá menos entrada de capital e o dólar está em alta contra todas as moedas — diz ele.
Lamy acredita que o dólar deve ficar, em 2009, entre R$ 2,50 e R$ 3.
Na MB Associados, o economista Sérgio Valle prevê uma cotação mais baixa para o dólar, entre R$ 1,90 e R$ 2 no ano que vem, mas concorda que esse é um momento de escassez da moeda americana, o que torna fora de sentido o Fundo Soberano. O primeiro gráfico mostra como os preços de produtos básicos exportados pelo Brasil subiram nos últimos anos, elevando a exportação. Agora, ficarão em queda. Abaixo, o quadro das contas externas, mostrando que o país saiu de um pequeno superávit para um déficit crescente na conta corrente.
— No ano que vem, o saldo comercial será de apenas US$ 5 bilhões e o país caminha para o déficit.
A restrição estrutural do dólar vai continuar — diz Sérgio.
A idéia de acumular excessos fiscais no Fundo também não faz sentido. O país não vai ter “excessos”, vai crescer menos e o governo arrecadará menos.
- Dólar, O Que Fazer? Míriam Leitão
O GLOBO - 27/07/11 Se a conta for feita com a inflação acumulada do Brasil e dos Estados Unidos, o real hoje está 34% mais valorizado do que em janeiro de 1995, quando o câmbio controlado era arma usada para derrotar a hiperinflação no Brasil. Este...
- Câmbio, Desligo Miriam LeitÃo
O GLOBO - 07/07/11 A relação entre o real e o dólar é problema quando sobe e quando cai. Outras moedas têm problemas. Nos últimos 12 meses, o dólar australiano subiu 21,5%; a coroa tcheca, 17,4%; o zloty polonês, 16,5%. O peso chileno, 13,8%....
- As Dúvidas Acerca Do Uso Do Fsb Se Acumulam- O Estado De S. Paulo-editorial
- 24/09/2010 O ministro da Fazenda, Guido Mantega, falou muito sobre a decisão de permitir ao Fundo Soberano do Brasil (FSB) intervir no mercado cambial para conter a valorização do real ante o dólar. No entanto, parece ter esquecido as regras que...
- E No Câmbio, Quem Manda?- Celso Ming
O Estado de S. Paulo - 22/09/2010 Então, ficamos assim, cada um na sua. O Banco Central, presidido por Henrique Meirelles, continuará a comprar moeda estrangeira "para evitar volatilidade nas cotações", mas avisa que não tem nem meta cambial nem...
- Miriam Leitão Fim Da Era Dólar?
O Globo O dólar está derretendo. Aqui e no mundo inteiro. O IOF sobre capital estrangeiro provocou polêmica, mas o problema é qual o destino do dólar, que, como lembra Affonso Celso Pastore, é a segunda moeda de todos os países, o ativo no...
Política
Fundo caduco Miriam Leitão
Enquanto a Câmara discutia, ontem à tarde, a criação do Fundo Soberano, pensado para comprar o excesso de dólares no mercado, o Banco Central anunciou que estava recebendo US$ 30 bilhões do Fed. O Fundo foi criado para evitar a queda do dólar, e hoje o problema é evitar que ele dispare. Quando foi proposto, em maio, já não tinha cabimento; ontem, parecia idéia de um governo alienado.
O Fundo caducou completamente, e a operação com o Fed foi o atestado médico da maluquice. O FSB foi pensado para retirar do mercado o excesso de dólares e, agora, há escassez; foi pensado para um país com superávit em transações correntes, e o Brasil está com déficit que no ano deve superar US$ 30 bilhões e, em 2009, US$ 40 bi; foi pensado para um dólar fraco, e o dólar se fortalece aqui e no mundo; era para guardar o aumento de arrecadação, e haverá queda.
A proposta e a exposição de motivos, lidas ontem, pareciam escritas por um extraterrestre.
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Em maio, o governo achava que a entrada de dólar no Brasil, pelo comércio e pelo fluxo de capital, continuaria forte e derrubando a cotação do dólar, o que prejudicaria os exportadores. Achava que a arrecadação iria subir. Teve, então, a idéia do “cofrinho”: depositaria nele o “excesso” de superávit primário, para o Tesouro comprar dólares no mercado e financiar o crescimento das empresas brasileiras no exterior. Assim, evitaria a queda do dólar, além de beneficiar as multinacionais no exterior.
A situação agora é a seguinte: o Brasil vai crescer menos e a arrecadação será menor do que a prevista; o dólar virou mercadoria tão rara no mercado que o BC teve que vender reservas para reverter a disparada do câmbio, e ontem recebeu reforço da cavalaria americana através do swap de moedas; empresas brasileiras não conseguem nem financiar capital de giro, quanto mais investir no exterior. No mundo, as empresas estão cortando investimentos. A realidade fez picadinho dos pressupostos do Fundo.
O economista José Alfredo Lamy, da Cenário Investimentos, entende que a operação de swap com o Fed é um “empréstimo adicional”, mas sem muito efeito para quem tem US$ 200 bilhões de reservas.
Acha que esse reforço de dólares do Fed é bemvindo, mas não acha que isso interfere na tendência geral de desvalorização da moeda brasileira e fortalecimento do dólar.
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O Brasil vai exportar menos, a preços menores, haverá menos entrada de capital e o dólar está em alta contra todas as moedas — diz ele.
Lamy acredita que o dólar deve ficar, em 2009, entre R$ 2,50 e R$ 3.
Na MB Associados, o economista Sérgio Valle prevê uma cotação mais baixa para o dólar, entre R$ 1,90 e R$ 2 no ano que vem, mas concorda que esse é um momento de escassez da moeda americana, o que torna fora de sentido o Fundo Soberano. O primeiro gráfico mostra como os preços de produtos básicos exportados pelo Brasil subiram nos últimos anos, elevando a exportação. Agora, ficarão em queda. Abaixo, o quadro das contas externas, mostrando que o país saiu de um pequeno superávit para um déficit crescente na conta corrente.
— No ano que vem, o saldo comercial será de apenas US$ 5 bilhões e o país caminha para o déficit.
A restrição estrutural do dólar vai continuar — diz Sérgio.
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