Política
O Estado de S. Paulo - 15/04/2010
Após algumas idas e vindas, Henrique Meirelles anunciou que não deixaria o cargo de presidente do Banco Central (BC) para se dedicar à carreira política, devendo, portanto, permanecer à frente do BC até o final do mandato do presidente Lula. Com essa decisão, Meirelles provavelmente terá exercido o mais longo mandato como presidente daquela instituição, desde a sua criação, em 1964, pois nem mesmo durante a ditadura militar aquele cargo esteve tanto tempo nas mãos de uma única pessoa. É um bom indicador da estabilidade institucional alcançada pelo BC e isso deve ser creditado ao governo petista que, apesar de toda sua retórica contra a independência da autoridade monetária, conferiu, de fato, a autonomia operacional que o BC necessitava para implementar suas decisões de política monetária. Os resultados alcançados até agora confirmam que Meirelles e sua diretoria fizeram bom uso dessa autonomia.
De fato, sem pretender fazer um balanço completo da administração Meirelles, (o que seria fora de propósito, por várias razões), o comportamento de duas variáveis, no início e no término de sua gestão, pode resumir, mesmo que grosseiramente, seu desempenho à frente do BC: a taxa de inflação, medida pelo IPCA, que estava em 9,3% em 2003, deve terminar 2010 em 5,3% (segundo o último indicador da expectativa de mercado do relatório Focus de 9/4/2010). No mesmo período, o crescimento do PIB deve saltar de 1,1%, ocorrido em 2003, para uma taxa esperada de 5,6 %, em 2010. Em outras palavras, crescimento robusto do PIB e queda na taxa de inflação constituem resultados auspiciosos para bancos centrais. Além disso, há que se considerar ainda o notável crescimento das reservas internacionais, a elevação do País a grau de investimento e a solidez revelada pelo sistema bancário brasileiro ante as turbulências provocadas pela crise financeira internacional.
O desempenho recente do BC convida à comparação com a gestão de Alan Greenspan nos seus 19 anos à frente da Junta de Governadores do Federal Reserve System, de 1987 a 2006. Apesar de várias crises durante seu mandato, seus últimos anos à frente do Federal Reserve foram saudados como sendo um longo período de estabilidade monetária e crescimento econômico conhecido como A Grande Moderação. Esse resultado deu a Greenspan um reconhecimento não apenas no rarefeito círculo de banqueiros centrais, executivos de instituições financeiras multilaterais e banqueiros de Wall Street, mas também no conjunto da sociedade norte-americana, uma fama quase equivalente à de um popstar (e não pelas suas habilidades como saxofonista). Esse período foi denominado de a era Greenspan por banqueiros centrais, acadêmicos de renome, executivos de bancos internacionais, que se reúnem no tradicional simpósio anual do Federal Reserve de Kansas, em Jackson Hole, cujo principal tema, em 2005, foi dedicado à celebração dos resultados alcançados por Greenspan à frente do banco central norte-americano. Lamentavelmente, após deixar o cargo, a sua reputação foi mortalmente corroída pelos ativos tóxicos, cuja desintegração provocou a mais devastadora crise financeira das últimas décadas, a qual teve, entre suas possíveis causas, a política monetária extremamente expansionista conduzida por Greenspan.
Pode-se, por analogia, falar em uma era Meirelles à frente do BC brasileiro a partir de 2003? Os resultados das políticas monetária e cambial nos anos precedentes, bem como a atuação do BC na crise financeira, justificariam claramente tal denominação tão honrosa quanto cheia de significado e de responsabilidade. Isso em um momento particularmente desafiador, quando a expansão de demanda ? sustentada pelos gastos públicos e pelo crédito bancário ? provoca os aumentos da taxa de inflação, do nível de atividade econômica e do desequilíbrio externo. A atuação do BC nos próximos meses será crucial para a consolidação dos ganhos macroeconômicos da era Meirelles e para não repetir a melancólica trajetória da era Greenspan.
- A Santa Sé Também Erra José Márcio Camargo
O ESTADO DE S. PAULO A discussão em torno da autonomia operacional do Banco Central (BC) ganhou as manchetes dos jornais nas últimas semanas. Essa é uma questão importante para a estabilidade da economia e é muito positivo que, apesar de técnico...
- Celso Ming Meta De Quê?
O ESTADO DE S. PAULO Sem vacilação, o presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, afirma que a enorme crise financeira que varre o planeta tem origem nos juros excessivamente baixos praticados pelo Federal Reserve (Fed, o banco central dos Estados...
- Celso Ming A Culpa Dos Juros
Veneno de cascavel, se não mata, aleija. Mas também serve para curar picada de cascavel, como os técnicos do Instituto Butantan estão sempre prontos a ensinar. É, em parte, o que também se diz da política de juros. Na semana passada, na cidade...
- Errado E Mais Errado Celso Ming
O ex-presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) Alan Greenspan está sendo criticado por ter deixado que a bolha se formasse e, mais do que isso, por ter sido um incansável defensor da devassidão financeira....
- Folha Entrevista Henrique Meirelles
Brasil está forte, mas deve passar por acomodação Presidente do BC diz que intervenções no câmbio e na liquidez dos bancos podem voltar a ocorrer e defende que relação dívida/PIB siga trajetória cadente SÉRGIO MALBERGIER EDITOR DE DINHEIRO...
Política
A era Meirelles Alkimar Moura
O Estado de S. Paulo - 15/04/2010
Após algumas idas e vindas, Henrique Meirelles anunciou que não deixaria o cargo de presidente do Banco Central (BC) para se dedicar à carreira política, devendo, portanto, permanecer à frente do BC até o final do mandato do presidente Lula. Com essa decisão, Meirelles provavelmente terá exercido o mais longo mandato como presidente daquela instituição, desde a sua criação, em 1964, pois nem mesmo durante a ditadura militar aquele cargo esteve tanto tempo nas mãos de uma única pessoa. É um bom indicador da estabilidade institucional alcançada pelo BC e isso deve ser creditado ao governo petista que, apesar de toda sua retórica contra a independência da autoridade monetária, conferiu, de fato, a autonomia operacional que o BC necessitava para implementar suas decisões de política monetária. Os resultados alcançados até agora confirmam que Meirelles e sua diretoria fizeram bom uso dessa autonomia.
De fato, sem pretender fazer um balanço completo da administração Meirelles, (o que seria fora de propósito, por várias razões), o comportamento de duas variáveis, no início e no término de sua gestão, pode resumir, mesmo que grosseiramente, seu desempenho à frente do BC: a taxa de inflação, medida pelo IPCA, que estava em 9,3% em 2003, deve terminar 2010 em 5,3% (segundo o último indicador da expectativa de mercado do relatório Focus de 9/4/2010). No mesmo período, o crescimento do PIB deve saltar de 1,1%, ocorrido em 2003, para uma taxa esperada de 5,6 %, em 2010. Em outras palavras, crescimento robusto do PIB e queda na taxa de inflação constituem resultados auspiciosos para bancos centrais. Além disso, há que se considerar ainda o notável crescimento das reservas internacionais, a elevação do País a grau de investimento e a solidez revelada pelo sistema bancário brasileiro ante as turbulências provocadas pela crise financeira internacional.
O desempenho recente do BC convida à comparação com a gestão de Alan Greenspan nos seus 19 anos à frente da Junta de Governadores do Federal Reserve System, de 1987 a 2006. Apesar de várias crises durante seu mandato, seus últimos anos à frente do Federal Reserve foram saudados como sendo um longo período de estabilidade monetária e crescimento econômico conhecido como A Grande Moderação. Esse resultado deu a Greenspan um reconhecimento não apenas no rarefeito círculo de banqueiros centrais, executivos de instituições financeiras multilaterais e banqueiros de Wall Street, mas também no conjunto da sociedade norte-americana, uma fama quase equivalente à de um popstar (e não pelas suas habilidades como saxofonista). Esse período foi denominado de a era Greenspan por banqueiros centrais, acadêmicos de renome, executivos de bancos internacionais, que se reúnem no tradicional simpósio anual do Federal Reserve de Kansas, em Jackson Hole, cujo principal tema, em 2005, foi dedicado à celebração dos resultados alcançados por Greenspan à frente do banco central norte-americano. Lamentavelmente, após deixar o cargo, a sua reputação foi mortalmente corroída pelos ativos tóxicos, cuja desintegração provocou a mais devastadora crise financeira das últimas décadas, a qual teve, entre suas possíveis causas, a política monetária extremamente expansionista conduzida por Greenspan.
Pode-se, por analogia, falar em uma era Meirelles à frente do BC brasileiro a partir de 2003? Os resultados das políticas monetária e cambial nos anos precedentes, bem como a atuação do BC na crise financeira, justificariam claramente tal denominação tão honrosa quanto cheia de significado e de responsabilidade. Isso em um momento particularmente desafiador, quando a expansão de demanda ? sustentada pelos gastos públicos e pelo crédito bancário ? provoca os aumentos da taxa de inflação, do nível de atividade econômica e do desequilíbrio externo. A atuação do BC nos próximos meses será crucial para a consolidação dos ganhos macroeconômicos da era Meirelles e para não repetir a melancólica trajetória da era Greenspan.
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- A Santa Sé Também Erra José Márcio Camargo
O ESTADO DE S. PAULO A discussão em torno da autonomia operacional do Banco Central (BC) ganhou as manchetes dos jornais nas últimas semanas. Essa é uma questão importante para a estabilidade da economia e é muito positivo que, apesar de técnico...
- Celso Ming Meta De Quê?
O ESTADO DE S. PAULO Sem vacilação, o presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, afirma que a enorme crise financeira que varre o planeta tem origem nos juros excessivamente baixos praticados pelo Federal Reserve (Fed, o banco central dos Estados...
- Celso Ming A Culpa Dos Juros
Veneno de cascavel, se não mata, aleija. Mas também serve para curar picada de cascavel, como os técnicos do Instituto Butantan estão sempre prontos a ensinar. É, em parte, o que também se diz da política de juros. Na semana passada, na cidade...
- Errado E Mais Errado Celso Ming
O ex-presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) Alan Greenspan está sendo criticado por ter deixado que a bolha se formasse e, mais do que isso, por ter sido um incansável defensor da devassidão financeira....
- Folha Entrevista Henrique Meirelles
Brasil está forte, mas deve passar por acomodação Presidente do BC diz que intervenções no câmbio e na liquidez dos bancos podem voltar a ocorrer e defende que relação dívida/PIB siga trajetória cadente SÉRGIO MALBERGIER EDITOR DE DINHEIRO...