Pacote grego não convence Alberto Tamer
O Estado de S. Paulo - 23/02/2012
Saiu o novo pacote de socorro à Grécia. Ninguém acreditou nele, muito
menos o Brasil, que está protegido contra a insensatez europeia que já
dura dois anos. O governo grego não cumpriu antes o que prometeu mesmo
depois de o Congresso ter aprovado as medidas de austeridade exigidas
pela zona do euro. E por que iria aplicá-las agora, às vésperas de uma
difícil eleição?
A leitura do mercado é de que nada foi feito antes e não há razão
alguma para se esperar que se faça agora.
Dois anos. O pacote foi aprovado após uma reunião de quase 13 horas
dos chefes de governo, o presidente do BCE, Mario Draghi, e a
diretora-gerente do FMI, Christine Lagarde. E ela deixou claro, o FMI
está cansado disso e não vai dar mais do que 13 bilhões. E isso se o
conselho aprovar. Por quê? Porque a crise se tornou crônica, virou uma
espécie de saco sem fundo e mesmo os 130 bilhões aprovados agora, são
pouco. Estima-se que a Grécia precisará ainda este ano de pelo menos
245 bilhões, de acordo com documento oficial obtido pelo Financial
Times.
Dois anos e dois meses. Outro motivo da descrença é que essa crise já
dura esse tempo todo. Iniciou-se em dezembro de 2010, logo após a
posse do primeiro-ministro George Papandreou. Ele encontrou o país
imerso em caos. Pediu e obteve 110 bilhões em maio, mas não foi
suficiente. Papandreou renunciou, entrou um governo mais técnico, mas
nada mudou. A Grécia está em profunda depressão, PIB caindo 7%,
desemprego de 20,9% e, no fundo, o governo sabe que não deixarão que o
país declare um calote em curto prazo. Vão continuar rolando sua
dívida. Afinal, se isso já dura dois anos e dois meses, por que não
mais um ano? Além disso, há eleições em abril... A ideia dos
governantes da zona do euro, do BCE e do FMI é ir adiando o calote.
Mas foi adiado? Esta era a dúvida, no mercado, após o anúncio do
pacote. Falava-se em "moratória ordenada" e não caótica. Mas Karel
Lanoo, do Centro de Estudos Políticos Europeu, discorda. Os bancos já
perdoaram 107 bilhões da dívida grega. O que é isso se não um "calote
voluntário", mas calote mesmo? E eles detêm 88% da dívida grega. Pedir
mais é simplesmente pôr em risco o sistema, se eles também não forem
socorridos.
Draghi, a diferença. Vai dar para continuar adiando? Parece que sim. O
novo presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, a despeito da
oposição férrea da Alemanha, está injetando liquidez no mercado, com
crédito para os bancos por três anos a juros negativos. E sem limite.
Para isso, está simplesmente emitindo euros, e corrigindo o erro
brutal do seu antecessor, Jean-Claude Trichet, ao qual se deve
atribuir grande parte do prolongamento desnecessário e evitável da
crise, que chegou a ameaçar o sistema financeiro internacional. Para
Trichet, o fantasma era a inflação de pouco mais de 2%; para Draghi, é
a quebra do sistema. Os bancos europeus estão sendo capitalizados, vão
precisar mais para rolarem a dívida grega e voltarem a emprestar.
Enquanto isso, ganha-se tempo para ver o que se faz com Itália,
Espanha e Portugal.
Mais liquidez. A propósito, a vigorosa expansão monetária iniciada
pelo Fed no início da crise de 2008, está sendo adotada agora pelo
Reino Unido e pela China. O Banco da Inglaterra anunciou a injeção no
sistema financeiro de 50 bilhões de libras e indica que pode passar de
100 bilhões de libras. A política monetária continua sendo crucial
para a economia, disse o ministro do Tesouro, George Osborne.
Brasil mais tranquilo. Essa nova tendência não é nova no Brasil. O BC
e o Tesouro já a haviam adotado logo nos primeiros momentos da crise
de 2008, liberando recursos do compulsório, além de incentivos fiscais
e tributários. Temos hoje, incluindo as reservas conversíveis em
reais, cerca de R$ 1,1 trilhão para estimular a demanda interna, se
for preciso. Talvez por isso o novo pacote grego teve pouco impacto no
Brasil. A impressão agora, no mercado financeiro, é de que a crise da
zona do euro está se tornando cada vez uma crise do bloco e não mais
do mercado mundial.
Há menos tensão porque, afinal, surgiu na zona do euro um presidente
de BC altamente técnico e sensato. Mais uma vez, estamos preparados,
sabemos que a situação é grave, mas a crise é deles. O desafio aqui é
crescer sem contar com eles, mas com o mercado interno que espera mais
estímulos para voltar a consumir.
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